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阿里巴巴香港上市选秀 几乎所有投行都在争

时间:2013-06-06 09:38:17 来源:21世纪经济报道 评论:0 点击:0
  今年,香港IPO市场最热门的话题非阿里巴巴莫属。

“几乎所有投行都在竞争这个项目。”参与阿里巴巴IPO选秀的一位投行人士对记者表示,目前,阿里巴巴还没有做出最后决定,但近期应该就会有结果,“阿里巴巴不需要再做重组,本身已经是海外公司,财务已经是四大在审,账目干净,项目能推进得比较快。”

曾在几年前让马云深陷争议的VIE结构,如今却在阿里巴巴集团整体上市时,为他省去了不少麻烦。

据记者了解,阿里巴巴已经放弃在香港及美国两地上市的计划,转而选择在香港上市,并计划在今年第四季度挂牌。上述投行人士透露,目前投行对阿里巴巴的估值大概在700亿至800亿美元,这样的大单势必引发各家投行的争夺战。

一旦上市,这无疑是近几年最大规模的IPO,对于港交所重回全球IPO集资额第一的宝座也将起到重要作用。根据Dealogic的统计,去年,香港IPO市场集资总额32.33亿美元,排名跌至第五。今年初至6月5日,这一数字为44.64亿美元,全球排名第三,与纽约相比,集资总额尚不足其30%。其中,今年最大规模的IPO是上个月刚刚挂牌的中石化炼化,集资额为17.97亿美元。

定价求稳

“阿里巴巴原来的设想是在美国和香港两地同时挂牌,但如果这样,就需要同时满足两边的监管要求。”上述投行人士指出,相比之下,无论是在股票发行过程中还是在上市后的信息披露方面,美国的监管要求都更严格,香港只要求上市公司发半年报,而美国则要求季报。

另一方面,对于香港市场的规则,阿里巴巴也早已熟悉。

2007年11月,阿里巴巴旗下的阿里巴巴网络有限公司在港交所上市,集资额达17亿美元,仅次于2004年在纳斯达克上市的谷歌创下的首次公开发售纪录。去年,阿里巴巴对其进行了私有化。

“在香港上市,仍然可以找到美国的投资者。”该投行人士表示,不少大型美资基金公司在香港都有分支。

不过,与美国基金偏爱高科技股相比,香港基金(包括在香港的海外基金分支)的口味却很不相同。

“确实,传统上,香港基金更喜欢消费和工业类的股票,香港的科技股很少,基金经理对于这类股的关注度和了解程度也比较差。”上述投行人士坦言,在美国,科技股的认可和受欢迎程度都会更高一些,“不过,阿里巴巴的情况会特殊些,它已经足够出名,规模也足够大,只要本身的定价合理,基金经理会很喜欢。”

雅虎向美国证交会提交的季度报告显示,去年第四季度,阿里巴巴的收入达18.4亿美元,按年升80%,创下2011财年第四季度以来的最高年增幅,净利润则高达6.42亿美元,按年升172%。

不过,对于估值高达700亿美元甚至更高的阿里巴巴来说,在定价上并不激进。“阿里巴巴方面不希望像Facebook那样,在上市之后股价大幅下挫。”上述投行人士表示,在定价上,阿里巴巴更倾向于选择一个合理的水平。

去年5月,Facebook的IPO定价高达每股38美元,但开始交易后,股价一直呈现下跌趋势,不足4个月股价较其IPO价格已经下跌54%。

对于阿里巴巴的定价而言,另一个问题是,并不容易找到一个可比对象。该投行人士认为,目前接近可比要求的是亚马逊这类公司,但二者又有不同之处。

近日,马云自己在会见投资者时也表示,阿里巴巴与亚马逊、eBay并不相同,阿里巴巴是帮助别人做电子商务,另外二者则是自己做电子商务。

中资银行排队

上周,上市历程一波三折的光大银行,再次向港交所提交了上市申请,如果一切顺利,6周后光大银行将参加港交所的上市聆讯,预计在今年第三季度挂牌。

此番重启,光大银行的融资规模介乎15亿美元至20亿美元之间,基石投资者再次成为确保IPO成功的重要保证。有投行人士表示,光大希望基石投资者占比较高。

资本紧缺,是光大银行通过IPO融资后最亟需解决的问题。光大银行的季报显示,截至第一季度,按照银监会新颁布的《商业银行资本管理办法(试行)》计算,其核心一级资本充足率及一级资本充足率为7.53%,有分析师认为,这已经是板块最低水平。

“如果不能解决资本充足问题,光大银行就无法再发放贷款。”一位外资行银行业分析师表示,而通过发债融资,也不能解决核心资本充足率偏低的问题,如果IPO行不通,光大银行只能通过定向增发等方式融资。

同样计划在今年上市的上海银行,目前则仍未向港交所提交上市申请。此前,有接近项目安排的人士表示,上海银行计划今年三季度上市。去年,上海银行从18家竞标投行中选定工银国际、摩根大通、摩根士丹利和瑞银组成该行的H股承销团。